中金公司最新研究报告指出

在7月份，全球仿人机器人领域出现了诸多积极动态：1）优必选公司推出了新型仿生机器人产品，有效填补了家庭陪伴型机器人市场的需求空白；2）美国Agility Robotics和德国NEURA Robotics的资本市场行动加速；3）Optimus的生产线预计将从2026年下半年开始小规模生产；4）中国证监会批准了宇树科技在科创板的IPO注册请求。据此，中金公司认为虽然2026年上半年国内机器人公司的估值普遍下降，但对下半年市场风格的再平衡充满信心。

人形机器人商业化前景分析

这篇报告是中金公司关于人形机器人系列的第六篇，旨在探讨在商业化起步阶段的三个核心问题：全球人形机器人的大规模生产图景、国内在教育和数据采集领域的领先场景为何成为采购的硬性需求，以及工厂和家庭付费模式的参考。

全球人形机器人领域在2025年已经达到了万台级的交付规模，中国厂商在交付方面处于领先地位。2025年国内人形机器人订单主要由教育和数据采集场景驱动，展望2026年下半年，中金公司预计：1）海外人形机器人生产线将进入全面启动阶段，2027年竞争将进一步加剧；2）国内领先企业将完善产品线，企业端付费场景将成为检验市场的关键。

国内科研教育市场和数据采集基地的重要性

从市场观察来看，学校和地方数据采集基地成为2025年具身智能核心需求方。1）国内高校科研采购样本显示，采购内容已从机器人扩大到具身智能培训平台，复购率和盈利性均较高；2）数据采集中心由地方政府主导，承担从场景搭建到客户付费的闭环流程。预计到2030年，国内学校科研和数据采集基地的具身智能需求将分别达到约67亿元和139亿元。

展演租赁平台及海外厂商付费模式创新

展演租赁平台的兴起开始承担宣传订单，公开租赁报价显示出较短的回本周期。B端市场重点关注仓储物流和生产流水线改造，RaaS成为海外人形机器人尝试的付费方式。家庭陪伴市场则打开了长期发展空间，1X NEO通过“买断+订阅”模式降低市场进入门槛。

潜在风险

面临潜在风险，包括人形机器人量产爬坡及交付不如预期、科研教育和数据采集中心需求释放不如预期，以及B/C端场景导入和付费模式验证不如预期。